Friday, October 31, 2008
Wednesday, October 29, 2008
Hedge (ao) fundo(s)!
Realmente parece invetivavel que quem ande ao lume se queime...
Regulator probes VW share trades
By Richard Milne in
Published: October 29 2008 08:33 | Last updated: October 29 2008 15:01
The probe by Bafin came as Porsche continued the extraordinary rollercoaster ride in Volkswagen’s shares when it said on Wednesday it would sell 5 per cent of VW to try to avoid “further market distortions” that had threatened the survival of some hedge funds.
Porsche, which sparked panic-buying among hedge funds by revealing at the weekend that it held up to 74.1 per cent in VW directly or indirectly, said it would settle hedging transactions up to 5 per cent in an attempt to nearly double the free float in
VW’s shares, which had quadrupled on Monday and Tuesday alone to make it the second-largest company in the world by value, fell 37 per cent to €570. But that would still leave Porsche booking a handsome profit on any sale as it has said in the past that the average buying price for its VW stake was €70-€100. Shares in Porsche were 25 per cent higher at €57.80
Max Warburton, analyst at Sanford Bernstein, said: “Porsche are set to shock the financial community yet again by making money – lots of money – out of this situation.”
Some leading investors – led by DWS,
The surge in the German carmaker’s share price was triggered by Porsche’s revelation on Sunday it had a much larger interest in the carmaker than many traders had realised, sparking panic among hedge funds which had bet on VW’s share price falling. Porsche’s enlarged holding meant that there was a free float of only 5.8 per cent — the state of Lower Saxony has a 20.1 per cent stake — which sent traders rushing to cover short positions by buying stock from a shrinking pool of available shares.
The squeeze on short-sellers is thought by many market participants to be the biggest in history and is likely to lead to large losses at many traders and perhaps even the failure of some hedge funds.
Porsche said on Sunday that it held a 42.6 per cent equity stake, up from a previously-disclosed 35 per cent. In addition, it holds options over 31.5 per cent of VW shares but these settle into cash rather than convert into shares. Under German law, cash-settled options do not need to be disclosed.
Regulators worldwide, including the Financial Services Authority in the
VW’s share price closed at €210 on Friday before soaring as high as €1,005 on Tuesday.
Its fall on Wednesday meant the Dax 30 index of leading shares fell 2 per cent even though all other 29 members apart from VW rose, most of them by more than 10 per cent.
As a result of the distortion, Deutsche Börse, which operates the
Mais um record...
Ontem o Dow Jones subiu 889 pontos, mais de 10%, a segunda maior subida de sempre num so dia. O estranho é que tal ocorre no mesmo dia em que o indicador de confianca dos consumidores nos EUA atingiu o nivel mais baixo de sempre desde que se comecou a produzir essa estatistica.
A nocao de que na bolsa ja nao ha fundamentals que justifiquem o comportamento das empresas comeca a ser muito evidente. Agora esta tudo nas maos, por exemplo e entre outros, das centenas de hedge funds que tentam ao maximo obter liquidez atraves de apostas volatéis que lhes permita dar retorno aos seus investidores, na medida em que tal seja possivel.
Ate quando? Nao se podera antecipar quanto tardara a limpeza do sistema. A verdade é que também ontem (e isto sim podia justificar um bom comportamento das bolsas) o petroleo atingiu valores de negociacao abaixo dos 6o dolares por barril de brent. Lá se vai o intervalo de valores de Chavez...ou nao.
Tuesday, October 28, 2008
Mas para onde vai toda a liquidez...?????
Subida das acções responsável pelo ganho superior a 10% do DAX
Negocios.pt
VW ganha mais de 300% em dois dias e torna-se a cotada mais valiosa do mundo
Em apenas dois dias as acções da Volkswagen valorizaram mais de 300%. Uma acção da empresa valia ontem 261 euros. Hoje já chegou a valer mais de 1000 euros. Com esta valorização a VW tornou-se a cotada mais valiosa do mundo, superando a petrolífera Exxon.
Em apenas dois dias as acções da Volkswagen valorizaram mais de 300%. Uma acção da empresa valia ontem 261 euros. Hoje já chegou a valer mais de 1.000 euros. Com esta valorização a VW tornou-se a cotada mais valiosa do mundo, superando a petrolífera Exxon.
As acções estão a ser impulsionadas pela possibilidade da Porsche aumentar a sua participação na empresa de 42,6% para 75%. Esta possibilidade foi avançada ontem e fez as acções da VW disparar mais de 200% para cotar nos 635 euros.
Na sessão de hoje, a empresa continua em forte alta, com uma subida superior a 113%, e já se tornou a empresa mais valiosa do mundo, à frente da Exxon. A VW sextuplicou o seu valor desde o início do ano para valer, actualmente, 294 mil milhões de euros (cerca de 367 mil milhões de dólares). A Exxon, a segunda empresa mais valiosa do mundo, vale 343 mil milhões de dólares.
O regulador da bolsa alemã já afirmou que está a analisar a subida das acções da VW mas que, até agora, não existe nenhuma “investigação formal”.
Subida da VW impulsiona Dax em mais de 10%
Desde 2005, que a Porsche tem vindo a reforçar a sua participação na VW, na tentativa de proteger o seu maior fornecedor. A Porsche tem, actualmente, 42,6% e pretende aumentar a sua participação para 75% no próximo ano. De acordo com o regulador da bolsa alemã, a VW pode permanecer no DAX se o capital disperso for superior a 5%.
VW vies for title of world’s biggest company
By Richard Milne in
Published: October 28 2008 09:34 | Last updated: October 28 2008 11:02
Volkswagen briefly became the world’s largest company by market capitalisation on Tuesday as panic-buying by hedge funds desperate to cover losses caused its value to shoot up by up to €150bn.
Shares in
VW’s share price was highly volatile on Tuesday morning and was up 50 per cent in late morning trade at €788, giving it a market capitalisation of €237bn ($296bn), still bigger than that of Wal-Mart, Microsoft and General Electric – the second, third and fourth-largest companies in the US.
“I have hedge fund managers literally in tears on the phone,” said one London-based auto analyst. Hedge funds had bet that VW’s share price would fall but after Porsche disclosed it held 74 per cent of the carmaker rather than the previously assumed 35 per cent there was a huge scramble to cover positions.
Analysts and investors said some hedge fund failures were likely because of the size of the losses, which reached about €20bn-€30bn on Tuesday. They also called for a full investigation by
Porsche has denied that it lent its shares out to hedge funds. It said that it revealed it held 74 per cent directly and indirectly to allow hedge funds to unwind their short positions in “an orderly manner”.
Bafin on Monday repeated its comments from last week that it was looking at, but not formally investigating, the share price movements.
But analysts, investors and corporate governance experts said the share price movements were bringing
Max Warburton, analyst at Sanford Bernstein, said: “It is a huge question for regulators and arguably an embarrassment for all European capital markets.”
Christian Strenger, a board member at
The Financial Times Limited 2008V
Ja tinha avisado...
...que nao havia mais dias da semana que faltassem para serem dias negros. Isto partindo do principio que o sabado e o domingo nao contam. Bom pois o Negocios e outros jornais obviamente, ja trataram de apelidar o estado actual da situacao em...meses como era obvio também.
Outubro "negro" rouba mil milhões por dia à bolsa
A bolsa de Lisboa nunca viveu um mês tão negro . A quatro sessões do final de Outubro o índice PSI-20 acumula uma queda de mais de 27%. Desvalorização mensal recorde (nunca caiu mais de 20 num mês) que eliminou 18,1 mil milhões de euros ao valor de mercado das maiores cotadas nacionais. Por dia, as empresas portuguesas perdem quase mil milhões em capitalização bolsista.
Para a queda em Outubro contribui já a nova descida de 2,76% de ontem. Com a desvalorização deste mês, o mercado nacional eleva para mais de 55% a queda de 2008. Dificilmente este não será o pior ano de sempre do PSI-20, com o índice português a encaminhar-se para registar uma descida que é mais do dobro da observada em 2002. Mais de metade das cotadas do PSI-20 acumula perdas acima de 50%.
O “melhor” registo, em 2008, é o da Semapa que perde “apenas” 25%. A empresa figura também entre as menos penalizadas em Outubro. No extremo oposto está a Galp Energia. A petrolífera, que completou dois anos em bolsa, perdeu quase metade do valor (-48%) este mês, uma queda que reflecte, essencialmente, a descida a pique do petróleo.
Monday, October 27, 2008
Paul Samuelson esta errado, segundo Economista Chefe
O ultimo artigo da Economista chefe (http://www.jornaldenegocios.pt/index.php?template=SHOWNEWS_OPINION&id=337588) tenta fazer luz sobre as origens da crise que vivemos. Quase como se tentasse criar um entorno de artigo de crivo geracional, a la Samuelson, aprofunda varios factores que segundo o seu entendimento sao os drivers de crescimento da economia nos ultimos anos.
Por momentos acho, ao ler o artigo, que estou perante o discurso do actual Ministro da Economia. A crise chegou e arrumou com o progresso dos ultimos 15 anos. Acabou este modelo. Incrivelmente 2 anos antes o mesmo teria dito que Portugal ia conseguir, com este actual governo e as suas politicas, sair da crise em que estava...nota-se aqui alguma incoerencia que muito pouca gente tentou explorar, mais além dos Gato Fedorento – os meus parabéns aos referidos comediantes.
Mas este artigo é mais ambicioso que os discursos do nosso ministro...(Felizmente).
Fala em justificacoes de uma facto como os drivers de crecimento da economia. Facto: caíram muito os preços das materias-primas e bens transaccionaveis. Porque: Porque as taxas de juro eram baixas...(ok...ja la vamos no fact check #1 chamemos-lhe assim)...porque os paises do sudeste asiatico entraram nos mercados a nivel mundial...(bem, bem visto...fact check #2) e finalmente porque os bens nao transaccionaveis baixaram muito de preço também (fact check #3).
Bom so esta parte do artigo é bastante interessante. O leitor percebe que o que levou as economias a crescer foi o facto de os bens e servicos que se podem trocar a nivel internacional terem ficado baratos. Bom...em si mesmo ajuda e muito mas nao é isso que faz crescer as economias. Aliás se pensarmos bem na questao se o preco baixou assim tanto alguma razao teve de existir para que tal acontecesse...diminuicao da procura nao foi porque as economias cresciam, por isso...bem talvez aumento da oferta. Boa! Tomemos um exemplo. Ate há cerca de 1 ano e meio, 2 anos vá, os precos das “commodities” tinham caido ou estabilizado a niveis que o nosso camarada e amigo Hugo Chavez pode razoavelmente apelidar de “estaveis” – por exemplo no petroleo agora para ele isso correspondería ao intervalos dos 70-80, 80-90 USD, na altura era bem abaixo dos 70 USD/barril, mas havia muitos outros exemplo em muitas outras materias-primas. Por outro lado a China há 4 anos ainda nao estava a em ritmo 200% para as olimpiadas de Pequim. Tudo era barato segundo a nossa Economista Chefe. Logo barato (sem perceber que havia muito quem oferecesse o produto) significou menores custos para as economias e logo maior crescimento. Nao! Apenas quis dizer que havia possibilidades de crescer aproveitando um entorno facilitista. Que em boa verdade é o que a Economista chefe tenta dizer, mas quanto a mim sem sucesso.
O perigo de fazer estas analises tentando jogar o papel de Deus na Economia é que...corremos o serio risco de nao estarmos correctos. Entao quer dizer que os bens transaccionaveis eram mais baratos porque...os nao transaccionaveis também. Recordemos as definicoes.
Os bens não-transaccionáveis são um tipo de bens que, ao contrário dos bens transaccionáveis, não são susceptíveis de transacção nos mercados internacionais devido, nomeadamente, ao facto de os custos de transporte serem proibitivos face ao valor intrínseco do bem ou ao facto de estarem intimamente relacionados com a sua localização num determinados espaço geográfico sendo, por isso, apenas transaccionáveis no mercado interno. São principais exemplos de bens não transaccionáveis a maior parte dos serviços prestados a particulares, o fornecimento de bens públicos tais como o saneamento, a iluminação pública ou o fornecimento domiciliário de água, e ainda todos os bens de valor intrínseco baixo face aos seus custos de transporte.
Exemplo de um bem nao transaccionavel classico, um corte de cabelo. Portanto, como os cortes de cabelo eram muito mais baratos, os cereais também. Faz sentido.
Mas nao acaba aqui. Os precos dos bens transaccionaveis também eram mais baixos porque os juros eram baixos. E depois fala-se na bolha imobiliaria. Bom...acho que é chegado o momento de nao tentar confundir mais o leitor.
Vejamos um exemplo concreto: Um cidadao tinha mais dinheiro porque pagava menos de renda ao banco, entao supoe-se que tinha mais rendimento disponivel. Tendo mais rendimento disponivel, supoe-se que tera consumido mais, logo pressionado no sentido de ... subir baixar os preços....Tcharan!!!!
Bolas nao entendo como os preços das casas aumentaram tanto...havia com toda a certeza muito pouca gente a querer comprar casa.
Nao vou entrar por agora no resto do artigo, porque daria mais uma vez para escrever um livro. Mas preferiria que os jornais e meios de comunicacao em geral no país em que nasci fossem mais democraticos quando se trata de escolherem pessoas para emitir juizos de valor deste calibre.
Acho que no minimo ha cursos de Economia basica (introducao às micro e às macro) que explicam 100 vezes melhor o que esta Economista Chefe mais uma vez tentou explicar e sem entrar em graves atropelos de discurso.
Um leitor afirmava num comentario: bem entao se a crise é funcao dos precos altos e da bolha, entao como os precos ja estao baixos outra vez...Ministro parte 2. Depois admiram-se que os Portugueses sejam sempre os ultimos a sofrer as crises. Ninguem percebe quando Portugal esta ou nao em crise...ou estara sempre?
Tarefa demasiado facil...
Os jornalistas económicos nunca viveram tao bem...let me put this into perspective.
Hoje em dia nao ha noticias diferentes de dia para dia.
Já todos os dias da semana foram negros, o crash é continuo, as políticas que se discutem sao sempre as mesmas e todos, sem excepcao aprenderam a pronunciar subprime e CDO's.
Mas nao seria suposto ter no ambito deste jornalismo economico algo mais de sumo, de substancia?
Para que os titulos das paginas web nao fossem simplesmente: "Bolsa cai 1% por medo de recessao". A bolsa cai porque tem caido. Porque vai cair. E a recessao virá e nao sei quando a bolsa parará. Porque aí, nessa altura, a recessao ja veio...mas se calhar ainda nao é o pior.
Cai 1%? bom se calhar por estas alturas nao é assim tao mau!
Enfim. Medo gera medo.
Let's hope. Change? November 4th? In God we (do?) trust?
Friday, October 24, 2008
Cubo R(o)ubi(ni)k????
Indeed, we have now reached a point where fundamentals and long term valuation considerations do not matter any more for financial markets. There is a free fall as most investors are rapidly deleveraging and we are on the verge of a a capitulation collapse. What matters now is only flows - rather than stocks and fundamentals - and flows are unidirectional as everyone is selling and no one is buying as trying to buy equities is like catching a falling knife. There are no buyers in these dysfunctional markets, only sellers and panic is the ugly state of this destabilizing game.
Nouriel Roubini, ontem em Londres.
Parece que todos os dias da semana ja foram negros...
Resultados de empresas decepcionantes e dados económicos que confirmam o cenário de recessão nas principais economias estão a provocar uma nova sexta-feira negra nas bolsas mundiais. As praças asiáticas fecharam em queda acentuada, na Europa os índices perdem perto de 10% e nos EUA os futuros perderam o máximo permitido. O índice que mede a evolução das bolsas mundiais perde quase 50% este ano, o pior registo de sempre. Depois da crise financeira, agora são as notícias da economia real que comandam as bolsas para novos mínimos.
O MSCI World, que agrupa a performance das bolsas mundiais, está hoje a ceder 4,3%, elevando a perda no ano para 45%, o pior registo de sempre para este índice. A capitalização das bolsas mundiais já encolheu quase metade desde o início da crise no Verão ano passado.
Ásia dá o mote
Os principais índices asiáticos voltaram a afundar na sessão de hoje, depois da Samsung Electronics ter revelado queda dos lucros, da Sony ter revisto em baixa as previsões de resultados e da Toyota ter anunciado a primeira queda de vendas em sete anos.
Os índices japoneses Nikkei e Topix desceram 9,60% para os 7.649,08 pontos e 7,52% para os 806,11 pontos, respectivamente. O índices da Coreia do Sul desceu 11%, o que representa a maior queda desde Setembro de 2001, com a Samsung a desvalorizar 14% após a apresentação de resultados.
Europa afunda
Na Europa o dia já começou negativo e o cenário negativo acentuou-se quando foi conhecido que o PIB britânico recuou 0,5% no terceiro trimestre.
Com o sector automóvel e a banca a liderar as quedas, os índices europeus registam perdas entre os 6% e 9%. O alemão DAX chegou já a cair mais de 10%, na descida mais acentuada em 19 anos.
Em Lisboa o PSI-20 recua mais de 6%, com todas as acções a negociarem em terreno negativo.
Queda limite nos futuros dos EUA
Em Wall Street o sentimento negativo é também a nota dominante. Os futuros do S&P 500 atingiram a queda máxima permitida antes da abertura dos mercados dos EUA. O índice norte-americano atingiu o “limite negativo” de 855,20 pontos, após uma descida acentuada de mais de 6%.
De acordo com os dados da Bloomberg, os futuros do S&P 500 afundaram 6,56% para atingirem a queda máxima permitida na negociação prévia à abertura dos mercados. A negociação abaixo dos 855,20 pontos só é permitida, segundo Jeremy Hughes, porta-voz da Chicago Mercantile Exchange, no arranque oficial da sessão.
Ontem, Nouriel Roubini, professor de economia que em 2006 previu a actual crise financeira, afirmou que “não ficaria surpreendido se as autoridades tivessem que encerrar os mercados financeiros durante uma semana ou duas nos próximos dias”.
A Bolsa da Rússia já foi suspensa e só volta a haver negociações de acções em Moscovo na terça-feira.
Thursday, October 23, 2008
Franc(o)amente!
José María Aznar, presidente de FAES (Fundación para el Análisis y Estudios Sociales), ha presentado esta este miércoles el libro Planeta azul (no verde) junto a su autor, el jefe del Estado checo, Vaclav Klaus. En la obra, de 150 páginas y editado por Gota a Gota -sello editorial de FAES-, se pone en duda que el calentamiento global sea una amenaza para la sociedad y advierte sobre lo que denomina ''alarmismo climático''. Aznar ha apuntado que él no es un negacionista sino un ecologista sensato.
De risas...de risas!
The former head of the U.S. Federal Reserve (Alan Greenspan) has said that the U.S. is "in the midst of a credit tsunami," -- but that it will emerge from the credit crisis with a "far sounder financial system."
LOLOLOLOLOLOL
Melhor é impossivel (retirado do blog de Greg Mankiw)
WEDNESDAY, OCTOBER 22, 2008
Rawls vs Nozick: A Tie
In a previous post, I suggested that this presidential election was in part about competing views concerning "redistributive justice." Here are some relevant polling results on the matter:
In a conversation with "Joe the plumber" about his tax plan, Obama said "when you spread the wealth around it's good for everybody."
Americans are evenly divided on the idea: 45 percent think it is a good idea and 46 percent a bad idea to use some of the money government collects in taxes to "spread the wealth" to others who are less well off. Most Democrats think spreading the wealth is a good idea (66 percent) and most Republicans think it is a bad idea (72 percent).
Recap a la Tuga????
Banca nacional precisa de 4,7 mil milhões
O presidente do Banco Privado Português, João Rendeiro, considera que "há necessidade de recapitalizar a banca portuguesa", à semelhança do que se verifica em todo o sector na Europa. Na sua opinião, deverá haver um plano de recapitalização na ordem dos 4,7 mil milhões de euros.
O presidente do Banco Privado Português, João Rendeiro, considera que "há necessidade de recapitalizar a banca portuguesa", à semelhança do que se verifica em todo o sector na Europa. Na sua opinião, deverá haver um plano de recapitalização na ordem dos 4,7 mil milhões de euros.
"No curto prazo, será necessário um plano de recapitalização da banca muito significativo também em Portugal", defendeu João Rendeiro na conferência da Associação Portuguesa de Analistas Financeiros realizada ontem.
Segundo o responsável, para que os bancos portugueses consigam atingir "um rácio de Tier 1 de 9%, que é o mínimo necessário para a rentabilidade da banca portuguesa, a recapitalização do sistema financeiro português deverá atingir os 4,7 mil milhões euros". "É o custo da crise financeira para o sector bancário nacional", concluiu.
No caso de Espanha, a necessidade é de 39 mil milhões de euros, estima também Rendeiro. Este ano, já três dos bancos cotados portugueses realizaram aumentos de capital no valor de 1,75 mil milhões de euros, operações que foram concretizadas antes do agudizar da crise financeira.
O Banco Comercial Português encaixou 1,3 mil milhões de euros, o Banco BPI angariou 350 milhões de euros e o Banif efectuou um aumento de capital de 100 milhões de euros.
À soma total, há ainda que juntar os 50 milhões de euros do aumento de capital que o Finibanco anunciou ontem e as injecções de capital efectuadas pelo Estado na Caixa Geral de Depósitos. O banco estatal efectuou dois aumentos de capital, com um valor global de 550 milhões de euros, e recebeu mais 390 milhões através da venda de acções da REN e Águas de Portugal à Parpública.
Os cinco bancos portugueses que efectuaram aumentos de capital angariaram um total de 2,35 mil milhões de euros, o que fica muito aquém da Europa.
O Finibanco anunciou ontem que vai convocar uma AG para os accionistas aprovarem um aumento de capital de 50 milhões de euros.
Thursday, October 16, 2008
Quinta das Celebridades
Digo-o com pena e com desgosto de quem sofre por Portugal ao longe e com o país no coracao!
Será que o burro sou eu? ou ontem o Ronaldo criticava o publico porque nao conseguiu dominar uma bola???
Tuesday, October 14, 2008
Down the same road...
No final todos vao pelo mesmo caminho. Nacionalizar os bancos como avançou de alguma forma o governo britanico e agora todos parecem seguir. Até nos EUA a doutrina da compra de bancos por meio de accoes preferenciais que servirao de intrumento de compensacao pelo apoio prestado parece ter levado a melhor.
Em Portugal, os bancos ao que parece nao vao precisar de tais ajudas. Ao que parece porque entretanto ha questoes pendentes como o Finibanco ou o BPN, alem do que ainda esta por ver se o que se diz nas televisoes é mesmo o que discute nos Conselhos de Administracao, e se o que se discute nestes é mesmo o que se fala entre quatro paredes no gabinete da PResidencia.
Ainda assim muita oposicao, sobretudo na America, parece subsistir a este nivel de intervencionismo impensavel no que levavamos de economia de mercado nos ultimos 25 anos.
A ver e a acompanhar com atencao Economista Chefe.
To kick off Tuesday's expected announcement, the government is set to buy preferred equity stakes in Goldman Sachs Group Inc., Morgan Stanley, J.P. Morgan Chase & Co., Bank of America Corp. -- including the soon-to-be acquired Merrill Lynch -- Citigroup Inc., Wells Fargo & Co., Bank of New York Mellon andState Street Corp., according to people familiar with the matter.
Some of the big banks were unhappy about the government taking equity stakes, but acquiesced under pressure from Treasury Secretary Henry Paulson in a meeting Monday. During the financial crisis, the government has steadily increased its involvement in financial markets, culminating with a move that rivals the breadth of the government's response to the Great Depression. It intertwines the banking sector with the federal government for years to come and gives taxpayers a direct stake in the future of American finance, including any possible losses.
Other elements of the plan, which will be announced Tuesday morning, include: equity investments in possibly thousands of other banks; lifting the cap on deposit insurance for certain bank accounts, such as those used by small businesses; and guaranteeing certain types of bank lending. It builds on an earlier plan to buy up rotten assets dragging down banks, which failed to calm investor fears, and follows similar moves by major European countries.
Formulated jointly by the Treasury Department, the Federal Reserve and the Federal Deposit Insurance Corp., these moves are designed to keep money flowing through the financial system, ensuring that banks continue lending to companies, consumers and each other. A freeze in these markets rippled through the economy and helped cause stocks to crater last week.
Along with the government's involvement come certain restrictions, such as caps on executive pay. For example, firms can't write new employment contracts containing golden parachutes and their ability to use certain executive salaries as a tax deduction is capped. These restrictions are relatively weak compared with what congressional Democrats had wanted when they approved this spending, a potential flash point.
Some critics also say Treasury should have formulated a comprehensive plan earlier in the crisis. Even if this move helps mend credit markets, the economy is likely to suffer in the months ahead from the aftershocks of the recent turmoil.
A central plank of these new efforts is a plan for the Treasury to take about $250 billion in equity stakes in potentially thousands of banks, according to people familiar with the matter, using funds approved by Congress through the recently approved $700 billion bailout plan.
Treasury will buy $25 billion in preferred stock in Bank of America -- including Merrill Lynch -- as well as J.P. Morgan and Citigroup; between $20 billion and $25 billion in Wells Fargo; $10 billion in Goldman and Morgan Stanley; $3 billion in Bank of New York Mellon; and about $2 billion in State Street.
The government will purchase preferred stock, an equity investment designed to avoid hurting existing shareholders and deterring new ones. Such shares typically don't come with voting rights. They will carry a 5% annual dividend that rises to 9% after five years, according to a person familiar with the matter. By investing in several big firms at once, the government hopes to avoid placing a stigma on any one firm for getting government help.
The plan will be structured to encourage firms to bring in private capital. For instance, firms returning capital to the government by 2009 may get better terms for the government's stake, a person familiar with the discussions said.
Among the other key components of the plan: The FDIC is expected to offer to temporarily guarantee, for a fee, certain types of new debt called senior unsecured debt issued by banks and thrifts. This would apply to debt issued by June 30 with maturities up to three years. One problem plaguing credit markets has been a fear among financial institutions that it is unsafe to lend to each other even for periods of a few days.
The FDIC is also expected to temporarily offer banks unlimited deposit insurance for non-interest bearing bank accounts typically used by small businesses, through 2009. This would be voluntary for banks, and would extend the $250,000 per depositor limit lawmakers agreed on two weeks ago. To use these new powers, the FDIC is invoking a "systemic risk" clause in federal banking law that allows it to take extreme steps to prevent shocks to the economy.
The FDIC's central role in the plan is consistent with its presence during past banking crises, the Great Depression and the savings and loan crisis. Each crisis sparked a major boost in the agency's power.
The shift brings
“These are tough times for our economies. Yet we can be confident that we can work our way through these challenges.”President Bush in a joint statement with Prime Minister Berlusconi of
The
The government's new focus is raising questions about why it didn't adopt such an approach sooner. Mr. Paulson actively opposed the idea of investing in banks because he worried about picking winners and losers, though Fed Chairman Ben Bernanke was an early advocate. Mr. Paulson was also concerned banks wouldn't participate because of the perceived stigma and the potential for the government to meddle in their affairs, according to people familiar with the matter.
Senior executives and advisers to some of the nation's leading banks pitched such a plan at various points earlier this summer but were rebuffed by officials at Treasury and the Fed, according to people familiar with the matter. Instead, Treasury initially marched ahead with a plan to buy distressed assets directly from banks.
House Democratic leaders, including Speaker Nancy Pelosi and House Financial Services Committee Chairman Barney Frank, held a closed-door session Monday with 11 economists and other advisers. The group threw its weight behind Treasury's decision to inject capital into the banking system.
"The consensus was so strong towards direct equity injections that there was literally no dissension on the point," said one of the invited economists, Jared Bernstein of the liberal Economic Policy Institute. "The only head-scratching is why did it take us so long to get here?"
Officials at the Treasury and Federal Reserve have been looking for a comprehensive approach to the credit crisis after a series of ad hoc interventions and say they didn't have the authority to make such a comprehensive move until Congress passed the bailout bill. The government's various moves, from saving mortgage giants Fannie Mae and Freddie Mac to letting Lehman Brothers Holdings Inc. fail, have confused investors and frozen many in place at a time when the banking system was desperate for fresh capital. That contributed to what in essence was a high-level run on Wall Street banks, with funding drying up overnight.
The government's hope is that the new plan will more thoroughly address the problems of ailing financial institutions and persuade private investors that government involvement won't come at their expense.
For troubled assets there is the Troubled Asset Relief Program, created by the $700 billion bailout bill, which gives the Treasury Department authority to acquire bad assets from banks and other financial institutions. TARP will also be used by Treasury when it puts new equity into banks.
The other steps, including the FDIC's role in guaranteeing new funds raised by banks and thrifts, are designed to address the way banks fund themselves, freeing them to start lending again. The Fed is expected to announce Tuesday that a separate plan to lend directly to companies and banks through instruments called commercial paper will start in about two weeks.
William Poole, former president of the Federal Reserve Bank of
But Treasury's new tack may well do the trick, said Mr. Poole, now a senior fellow at the free-market-oriented Cato Institute.
"Investors need to be confident that the banks they're dealing with are unquestionably solvent, and it's in the interest of banks to assure investors that that's the case," he said. "One way banks can provide that assurance is to raise additional capital, in some combination of private and government capital."
Dean Baker, co-director of the left-of-center Center for Economic and Policy Research, argues the country may have turned a corner on the financial panic -- the fear that has kept banks and investors from making even the most prudent loans. "I think we're through the worst on that," he said. "Maybe I'll be proven wrong, but it really was at an extreme last week."
Blanket guarantees, however, might inspire banks to take unnecessary risks, warned Frederic Mishkin, a
One sticking point could come from Congress, which wrote into the original bailout bill requirements that Treasury tamp down executive pay. Rep. Frank said Monday he wants the government to set tough conditions for any company that receives a capital injection. If Mr. Paulson didn't enforce such rules, Mr. Frank said the Treasury secretary could be "making a big mistake."
—Michael M. Phillips, David Enrich, Daniel Fitzpatrick, Susanne Craig and Robin Sidel contributed to this article.
Monday, October 13, 2008
Mais 5 mil milhoes
Ok, foi a loucura post-orgasmo das decisoes da Zona Euro. A bolsa nacional criou so hoje mais de 5 mil milhoes de Euros de capitalizacao bolsista...haja saude e que as taxas euribor continuem a cair também ja agora...ja me custava pagar cada vez mais caro a minha casa cujo o preco era cada vez mais mais pequeno o mesmo.
Funny things happen...
Alem de ter sido uma manha "verde", por tanto mercado em tanta recuperacao, esta manha foi uma acordar diferente...para todos os que se habituaram a ler e seguir Krugman, Paul.
Desde os tempos da universidade, em que Braga de Macedo nos incutiu o excelente habito de nos adiantarmos as nossas obrigacoes por cadeira, e nos obrigar a ler os seus textos, que Krugman faz parte da galeria de escritores que compoe as minhas prateleiras.
É um premio merecido, como é normal, e algo que tanta gente criticava Paul por de alguma forma procurar obter à força.
Pois agora parece que vai mudar alguma coisa a comecar pela forma como lhe reconhecerao um estatuto...e quem sabe o que nos reserva o futuro.
Parabens ao Paul Krugman.
Obrigado Prof. Braga de Macedo.
Trabalho sobre as trocas comerciais
Nobel da Economia atribuído a Paul Krugman
13.10.2008 - 12h12
Por AFP, PÚBLICO
O premio Nobel da Economia foi atribuído ao norte-americano Paul Krugman pelo seu trabalho sobre os padrões do comércio e a localização das actividades económicas, anunciou hoje o Comité Nobel.
Paul Krugman elaborou uma nova teoria que integra pesquisas díspares sobre as trocas comerciais e a geografia económica, indicou hoje a academia.
No ano passado, o prémio foi atribuído igualmente a três norte-americanos. Leonid Hurwicz, Eric Maskin e Roger Myerson desenvolveram trabalhos sobre os mecanismos de trocas destinados a melhorar o funcionamento dos mercados.
As temáticas sobre os efeitos do comércio livre e da globalização e o que está por detrás das urbanizações em todo o mundo têm sido a base do trabalho de Paul Krugman.
A teoria de Krugman é baseada na premissa de que muitos bens e serviços podem ser produzidos a preços mais baratos em grandes quantidades, um conceito conhecido por economias de escala.
Mas é preciso ter em conta que os consumidores exigem uma grande variedade de produtos. A partir daqui se deduz que as pequenas produções, destinadas a um mercado local, têm tendência para serem substituídas por grandes produções para o mercado global, onde a competição é forte.
A nova teoria de Krugman clarifica porque é que o comércio internacional é dominado por países não apenas com as mesmas condições, mas que também exportam produtos idênticos.
As economias de escala combinadas com a redução dos custos de transportes ajudam igualmente a explicar a concentração da população mundial nas cidades e por que é que actividades económicas parecidas se encontram nos mesmos locais.
Os baixos custos dos transportes podem incentivar as concentrações metropolitanas e dão corpo a produções cada vez maiores, a salários mais elevados e a uma maior diversificação de produtos ao dispor dos consumidores. Por sua vez, este fenómeno atrai mais migração para as cidades.
Kurgman provou que no culminar deste processo as regiões passam a ter áreas urbanizadas centrais com alta tecnologia e outras áreas menos desenvolvidas na periferia.
Friday, October 10, 2008
Excell & Goodbye
Numa hora o Dow Jones esteve a perder mais de 8% e a ganhar 1%...tempo de Excell & Goodbye.
(in The Economist 1987)
Its an historic moment what we are living
Bolsas mundiais vivem pior semana desde 1970
As bolsa mundiais estão a viver mais um dia negro. O pior em mais de trinta anos. Nenhum mercado escapa aos receios de uma recessão global. Na Europa, a maioria das bolsas estão a perder mais de 7% e a negociar em mínimos de Março de 2003. As praças asiáticas voltaram a sofrer uma forte queda, com o índice Nikkei a recuar mais de 9%, e alguns mercados emergentes nem sequer iniciaram a negociação.
Ana Luísa Marques
As bolsa mundiais estão a viver mais um dia negro. A semana já é a pior em trinta anos. Nenhum mercado escapa aos receios de uma recessão global. Na Europa, a maioria das bolsas estão a perder mais de 7% e a negociar em mínimos de Março de 2003. As praças asiáticas voltaram a sofrer uma forte queda, com o índice Nikkei a recuar mais de 9%, e alguns mercados emergentes nem sequer iniciaram a negociação.
Assim, nem acção conjunta dos bancos centrais conseguiu animar os mercados bolsitas. Muitos economistas aplaudiram a medida mas consideram-na insuficiente, antecipando novos cortes de juros antes do final do ano.
Nouriel Roubini, professor da Universidade de Nova Iorque que antecipou em 2006 uma crise financeira global, defende que para pôr termo a estas quedas e evitar uma depressão, os Estados Unidos teriam que baixar a taxa de juro para zero e a Zona Euro para 2,25%.
Europa em mínimos de 2003
As maiores quedas estão a ser protagonizadas pelo Barclays, que recua mais de 18% e pelo Royal Bank of Scotland, que perde perto de 16%. As bolsas que mais perdem são a alemã, com o DAX a recuar 9,37%, a francesa, onde o CAC 40 perde 8,15% e a espanhola, com o Ibex a recuar 7,92%.
Também me parece injusto...
Taxas Euribor descem e aliviam de máximos históricos
As taxas Euribor desceram hoje, aliviando dos máximos históricos atingidos ontem. As taxas de juro mais usadas como indexantes nos contratos de crédito à habitação em Portugal estão a reflectir os anúncios feitos esta semana pelo Banco Central Europeu (BCE), que cortou os juros e vai disponibilizar financiamento ilimitado aos bancos na Zona Euro.
Sara Antunes
As taxas Euribor desceram hoje, aliviando dos máximos históricos atingidos ontem. As taxas de juro mais usadas como indexantes nos contratos de crédito à habitação em Portugal estão a reflectir os anúncios feitos esta semana pelo Banco Central Europeu (BCE), que cortou os juros e vai disponibilizar financiamento ilimitado aos bancos na Zona Euro.
Apesar da queda de hoje, as taxas Euribor continuam a negociar perto de máximos históricos, o que penaliza fortemente as famílias europeias que têm empréstimos associados a estas taxas.
Who's next?
Prime Minister Gordon Brown of Britain made the case, in a letter to President Nicolas Sarkozy of France, for another option gaining favor among economists — guaranteeing short- and medium-term loans between banks. By persuading banks to resume lending to each other, the plan aims to shake loose the paralyzed credit market. “This is an area where a concerted international approach could have a very powerful effect,” Mr. Brown said Thursday in the two-page letter.
Larry explains it all and with KISS methods...
No Depression
This Time, Uncle Sam Has Got Our Back
By Laurence J. Kotlikoff and Perry Mehrling (in Whashington Post)
Thursday, October 9, 2008; Page A21
Global markets have not been reassured by the coordinated interest rate cuts of several central banks or by recent congressional action, but they should be. Our bet is that financial markets will return to normal in short order and that the
For starters, the biggest subprime mortgage gamblers have already failed, been nationalized or been married off, shotgun-style, to banks run by grown-ups. Yes, lots of small shoes may still drop, but the Paulson "buy-up" bill, and, ultimately, the Fed's ability to print money, provides the Treasury and Federal Reserve all the tools they need. The media don't seem to have noticed, but Section 113 of the bill authorizes government capital infusions into the banking system as necessary -- something the British government is now doing and the Swedish government successfully did in the recent past. That means any bank with a viable business will not be allowed to fail simply because it is temporarily undercapitalized.
Second, Uncle Sam (a.k.a. Treasury Secretary Hank Paulson and Fed Chairman Ben Bernanke) is doing precisely what's needed to avoid the mistakes of the 1930s. With credit markets drying up, he's turning on the faucet by recycling our panic dollars back into the financial market.
The government is taking in our money (in exchange for Treasury bills) and using it to make mortgages and buy up the assets we're too scared to hold. It's doing this via the Treasury, the Fed, the Federal Deposit Insurance Corp., the Federal Housing Administration, the Federal Home Loan Bank, Fannie Mae, Freddie Mac and other appendages. It's starting to lend directly to large and small businesses whose usual sources of credit have become unavailable.
In short, Uncle Sam is becoming our new bank. He has also become our new insurance company with his effective purchase of the world's largest insurer -- AIG.
In the 1930s, nobody in the private sector could borrow, raise equity or sell insurance because everyone lost trust in everyone else. Uncle Sam stood on the sidelines and marveled at the chaos. But today Uncle Sam is saying, "Listen, if you households and firms are too scared to invest in each other or sell each other insurance, give us your money, and we'll do it for you. We'll pay you a sure return on the Treasuries and, if our investments and insurance sales do well, you'll benefit by paying lower taxes."
This may sound like socialism or state capitalism, but it's simply rearranging the financial furniture. As Americans have freaked out, Uncle Sam has stepped up. He'll continue doing so until we realize the sky is not falling. The $700 billion rescue authorizes the federal government to keep doing what it has been doing for the past year to the tune of $400 billion -- buying distressed assets at bargain-basement prices and selling insurance at high premiums. If all works out, Uncle Sam will make a killing. This would be great, given our government's real problem -- paying the long-term Social Security and medical costs of retiring baby boomers.
Point three is clear: This financial chaos has ruined our sleep but left our physical and human capital unscathed. We have the same productive capacity today we had a year ago. And if our capital hasn't changed, we've suffered no overall capital loss.
This means that our accounting, which has focused on financial losses, is missing lots of offsetting financial gains. The offsetting gains are accruing to current or prospective purchasers of the assets whose market values have dropped. Asset buyers, whether they are young people buying their first homes, middle-aged workers contributing to their 401(k)s or billionaires such as Warren Buffett buying financial firms, can now acquire homes and stocks (claims to the same capital inside the companies) at a roughly one-third discount from a year ago. That's great for them, and lousy for the rest of us, but not a net economic tragedy.
The economic tragedy comes if we get hypnotized by the bad news, ignore the good news, fight about things we're already doing (e.g., having Uncle Sam buy and insure troubled assets) and pull our economic heads inside our shells. We Americans have lots of moxie. What we need is a strong pep talk and absolute assurance that credit will continue to flow, that insurance policies will continue to be honored, and that Uncle Sam is willing and able to invest directly in the private economy on our behalf.
So after scaring us half to death, this would be a good time for our other uncles -- Hank and Ben -- to make clear that we're heading for a safe landing and that there is no way in hell they will let this economy go down the tubes.
Laurence J. Kotlikoff, a professor of economics at Boston University, is co-author of "Spend 'Til the End." Perry Mehrling is a professor of economics at
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