Dia 4 - Messias surgem das águas...

E ao quarto dia os Messias elevaram-se acima das aguas para salvar o mundo da derrocada final...

Parece ser que a Administracao Bush, o FED e varias agencias governamentais se vao juntar para criar uma nova agencia cujo o objectivo passa por consitituir um veículo onde se depositará todo o entulho de activos de péssima natureza que "estao a ser a razao de tanta agitacao e stress nos mercados".

Bolas...logo agora que tudo estava tao divertido...

---- / ----

Gostava de falar rapida e concisamente sobre um tema que nao me agrada em absoluto, mas que tem que ser analisado: o comportamento bolsista da ultima OPS na Euronext Lisboa. 

A EDPR é um acaso da natureza...todos os dias varia entre uns 2 a 3% (atencao que nao se trata nem de longe de uma accao ligada ao sistema financeiro...note-se)  sendo que dias há em que sobe 4%, outros em que cai 3,5% sempre alternando quedas com recuperacoes.

Parece ser que há 8 analistas, supostamente CFA's que lhe dao um valor acima do valor de colocacao (8 Euros) e a semana que passou deu à luz um novo research de um banco frances - BNP - que dizia que a acçao esta sobre avaliada e como muito valeria 5,8€.

Ok, vamos ver se entendi bem...estamos a falar de 2,2€ de diferença por accao, ou seja apenas menos 2 mil milhoes de Euros menos que o valor de colocacao. Parece ser que o analista do BNP diz que os investidores pagaram muito pela accao e que foram enganados. Muito? 2 mil milhoes a mais? Sr. Ruiz Fernandez deve estar enganado...nao questiono a sua avaliacao que deve ser inexpugnavel do ponto de vista tecnico (ja que deve ser um CFA tal como os outros 8 analistas que avaliam a empresa nos mesmos 2 mil milhoes a mais) mas em dizer que pagamos muito. 

Bom nao será assim tanto, quando comparado com os probelmas do Sr. Paulson, mas por favor querer fazer crer que em algum destes iluminados Analistas Financeiros Reconhecidos como tal - vulgo CFA's - existe um qualquer principio de orientacao para a verdade intrinseca dos numeros é demasiado!

Poupem-me aos BNP's e aos outros senhores todos.

Deixem a empresa apresentar os seus fundamentals e depois se quiserem rever os seus Iniating Coverage com revisoes ou para baixo de 30% ou para cima no mm valor, que o facam e nos deixem perceber quem é realmente o burro nessa historia..."E o burro sou eu?" Sim. Estou a ser. Mas nao por muito tempo, como veremos.

P.S.: Talvez esta noticia ponha a senhora Ana Fernandes mais activa...se conseguir claro.

Treasury Secretary Hank Paulson briefed Congressional leaders on plans to address the "illiquid assets" on U.S. financial institutions' balance sheets, possibly including the creation of a government facility to take on financial firms' bad debts.

 

 

The proposal to create a massive facility to buy mortgage-backed securities could cost as much as a half-trillion-dollars and would involve the purchase of both private-label and government-guaranteed mortgages, according to an administration official.

 

The plan would have two parts. The largest part would be the purchase of private-label (those underwritten by Wall Street) mortgages by some as-yet unnamed vehicle. Financing would occur through the sale of treasuries, the official said. That part of the plan would require congressional approval. The idea is to hold the securities to maturity. The average mortgage has a life of about 7 years.

 

A second part of the plan would involve the purchase by Treasury of additional government-backed (Fannie Mae and Freddie Mac) under a plan it announced several weeks ago to rescue the two government-sponsored entities. Back then, it said it would purchase $5 billion initially. The idea is to ramp up those purchases more quickly. It does not require approval by Congress.

 

The administration is contemplating hiring a private investment manager to run the mortgage vehicle. Yet to be worked out with Congress are the amount of mortgage securities the government would buy and from whom the government would accept them.

The price to be set on those purchases and the process for setting it was also unknown.

CNBC first reported the creation of a Treasury plan, similar to the Resolution Trust Corp., that would take mortgage backed securities off the market.

 

Paulson briefed House Speaker Nancy Pelosi and other congressional leaders at a meeting on Thursday night.  Following the meeting, Paulson said the group's discussion focused on financial institutions' illiquid assets.  "What we are working on now is an approach to deal with the systemic risk and stresses in our capital markets," Paulson said.

"As we've said for some time, the root cause for the stress in the capital markets is the real estate correction and what's going on in terms of the price declines in real estate," he said. "We're coming together to work on an expeditious solution, which is aimed right at the heart of this problem, which is illiquid assets on financial institutions' balance sheets."

A Treasury statement said Paulson and Bernanke were exploring all options available to them and would work with congressional leaders through the weekend. A government official speaking to CNBC ruled out any formal announcements Thursday or Friday.

The meeting, held at Pelosi's office, included House Financial Services Chairman Barney Frank, Senator Majority Leader Harry Reid, other Senate and House leaders from both political parties, Federal Reserve Chairman Ben Bernanke, and SEC Chairman Christopher Cox.

 

The Bush administration wants to make sure Congress is behind the idea before it moves ahead on the plan, a source told CNBC. Pelosi, a Democrat, said in a letter to Bush Thursday that the worsening economy demands another bipartisan economic recovery effort, and that Congress will stand ready beyond the Sept. 26 scheduled adjournment date to consider legislation.

 

The creation of a government facility for bad debts, according to its advocates, would allow banks to shovel bad debt off their balance sheets and allow the firms to go back to business as usual. It would also eliminate the need for individual company bailouts.

In turn, that could allow the housing market to recover because it would restore banks willingness to lend.

 

A federal government plan could also involve FDIC-type protection for money market funds, according to a report in the Wall Street Journal.

"This will bring real trust back into the market." Donald Marron, chairman of Lightyear Capital, said on CNBC. "It would free up real, spendable capital in these organizations. They can use that to make loans, to make transactions and to build confidence in the system. This is a confidence crisis."

 

The news sparked a big rally in stocks after a day in which investors remained nervous about the spreading effects the global credit crisis.

 

The Treasury Department and Federal Reserve, which engineered an $85 billion rescue plan for insurer American International Group earlier this week, declined to comment.

The aide also pointed to an opinion piece in Wednesday's Wall Street Journal by former Federal Reserve Chairman Paul Volcker, former Comptroller of the Currency Eugene Ludwig and former Treasury Secretary Nicholas Brady in which they said such a body could buy up troubled real estate debt to get credit markets working again.

However, getting Congress to approve such a plan quickly would likely be difficult because lawmakers plan to leave by the end of the month to campaign for the Nov. 4 election.

 

White House spokeswoman Dana Perino declined to comment on what steps, if any, the Bush administration was considering.

 

She also questioned whether doing something in the middle of a market correction was wise and acknowledged it could be difficult to approve something quickly.

 

"I think Democrats themselves, and maybe some Republicans, have questioned whether or not they will be able to get anything done in the next two weeks," Perino said.

"And it probably isn't that smart to try to finalize legislation in the middle of a market correction as we're trying to figure out what other possible necessary steps may or may not need to be taken as we move forward," she said.

 

Earlier Thursday, Sen. Charles Schumer, D-NY, told reporters he has spoken with officials at the Treasury Department and Federal Reserve about trying to do something more permanent.

"I think both the Federal Reserve and the Treasury are realizing that we need a more comprehensive solution," he said. "You can't just keep...having the government take over one company after another without really solving the problem," Schumer said.

Schumer was also present at Thursday night's meeting in Washington.

----- / -----

"Research" do BNP

Investidores pagaram 38% a mais pela Renováveis na OPS

Os milhares de investidores que compraram acções da EDP Renováveis na oferta pública de subscrição (OPS) de Junho pagaram em excesso pelos títulos, na perspectiva do BNP Paribas. O banco francês considera que as acções da empresa liderada por Ana Maria Fernandes não valem mais que 5,80 euros, cada, e que a subsidiária da EDP é, aos preços actuais, uma "miragem verde sobreavaliada".

 

 

Os milhares de investidores que compraram acções da EDP Renováveis na oferta pública de subscrição (OPS) de Junho pagaram em excesso pelos títulos, na perspectiva do BNP Paribas. O banco francês considera que as acções da empresa liderada por Ana Maria Fernandes não valem mais que 5,80 euros, cada, e que a subsidiária da EDP é, aos preços actuais, uma "miragem verde sobreavaliada".

 

Mesmo com a forte queda acumulada (de 24%) nos pouco mais de três meses que leva em bolsa, a Renováveis está "cara" aos olhos do analista José Javier Ruiz Fernandez. "Está a negociar a 12,6 vezes o EBITDA estimado para 2009, 70% acima da média do nosso universo de cobertura de 'utilities', que é de 7,4 vezes", salienta o BNP Paribas na nota emitida ontem.

 

"A actual cotação da EDP Renováveis incorpora um cenário irreal de crescimento na energia eólica, após 2009". Este cenário de crescimento "está relacionado com as metas de adição de capacidade entre 2008 e 2012. Acreditamos que este cenário entra em conflito com os 'targets' financeiros da empresa (um máximo de cinco vezes de dívida sobre o EBITDA). Como tal, as nossas estimativas de crescimento e avaliação ficam abaixo do consenso".

 

A avaliação do BNP Paribas não só é inferior ao consenso do mercado, como é mesmo a mais baixa de todos os bancos de investimento que acompanham a evolução das acções da empresa em bolsa. O preço-alvo foi fixado em 5,80 euros. Este "target" confere um potencial de queda de 4,4% aos títulos da Renováveis, face ao valor de fecho das acções, na sessão de ontem (6,07 euros, em queda de 4,41%), e significa que quem comprou acções da Renováveis na OPS pagou 38% "a mais".

 

A Renováveis foi para a bolsa a 8,00 euros por acção, o que a avaliava em 7,2 mil milhões de euros. Ao "target" do BNP Paribas, a jovem cotada vale pouco mais de 5,2 mil milhões. Mas, tendo em conta a média das avaliações das restantes 13 casas de investimento, de 8,23 euros, a empresa de energias renováveis vale mais do que na OPS e tem mesmo margem de progressão em bolsa (35%) nos próximos meses.

 

"Acreditamos que o consenso das avaliações de 8,23 euros não tem em conta os riscos implícitos no negócio, tais como as incertezas na regulação nos EUA", mercado do qual a EDP Renováveis depende em larga escala. "A EDP é altamente dependente do mercado eólico dos EUA (70% do total dos 16.253 megawatts em 'pipeline')", refere o BNP Paribas, salientando que "a incerteza ao nível regulatório sobre os créditos fiscais pode colocar em perigo o potencial de crescimento futuro deste mercado".

 

Além disso, o banco sustenta que a companhia está exposta "ao aumento dos preços das turbinas e à saturação de alguns mercados", factores que, além das incertezas regulatórias nos EUA, também não estão a ser acautelados pelos especialistas do mercado.

 

Como tal, e dada a avaliação atribuída por José Fernandez, os investidores devem "vender" as acções. Mas, para muitos, isso significa, actualmente, perder dinheiro. Quem comprou na OPS, na primeira fase, ficou com 310 acções (com a ordem máxima). Esses títulos valem hoje menos 598 euros.